外汇储备规模大小对本国汇率升值贬值有何直接影响？

外汇储备规模大小对本国汇率升值贬值有何直接影响？

储备规模大不等于汇率必然强，关键要看储备增速与货币增速的相对关系。储备增加如果伴随基础货币等量扩张反而会加剧贬值压力，真正支撑汇率的是净储备与短期外债的比例。

1. 中国储备全球第一但人民币汇率并非一直单边升值，因为央行买入美元的同时会释放等量的人民币基础货币，这导致国内通胀压力上升反而削弱了购买力平价，所以储备与汇率之间并不是简单的正相关。

2. 日本储备常年世界第二但日元长期贬值，因为日本央行用储备干预时往往配合量化宽松，一边买美元卖日元一边印钱，储备多了但日元供给更多，所以汇率还是往下走，这个教训很多新手都不懂。

3. 真正决定汇率走强的储备指标是储备减去短期外债后的净头寸，新加坡和瑞士的净储备占GDP比重高达百分之百以上，所以它们货币即便央行降息也依然坚挺，因为市场知道它们有足够弹药打退任何空头。

4. 储备的流动性比总量更重要，如果储备中大部分是长期美债或黄金，那临时需要干预时变现成本很高，而如果持有大量短期国债和存款，那央行能随时进场，所以你看一个央行干预能力强弱要看它的储备平均久期。

5. 当储备增速连续三个月超过名义GDP增速时，这个国家通常会出现汇率高估风险，因为储备积累往往源于贸易顺差或资本流入，这会推高本币实际有效汇率，最终伤害出口导致储备增速回落，汇率随之调整。

6. 储备减少通常会引发本币贬值预期，因为市场会解读为央行无力维持汇率，但减少的速度比减少的绝对值更重要，如果一个月内储备下降超过5%，那汇率会在两周内再跌3%到5%，这是过去二十年的经验规律。

7. 我每天会关注主要国家储备变动数据，特别是中国和日本每月公布的储备余额，如果储备连续两个月下降且降幅扩大，我就会减少该货币的多头仓位，如果储备平稳或小幅上升，那汇率大概率会在技术区间内震荡，我不会做方向性押注。