港股SPAC遇冷，制度革新之路

港股SPAC遇冷，制度革新之路

近年来，港股SPAC（特殊目的收购公司）市场热度骤降。自2022年港交所推出SPAC上市机制以来，仅有5家公司成功上市，其中2家完成并购，2家因失败退市，仅剩1家还在等待结果。最近，由阿里巴巴前高管卫哲发起的VISION DEAL-Z因未能按时完成并购，正式退出市场，再次暴露了这一机制的困境。

SPAC模式原本为科技企业提供了灵活的上市路径，但在港股却屡屡受挫。一方面，港交所规定SPAC并购时必须引入高比例的专业投资者（如3名管理资产超80亿港元的资深投资者），且审批流程复杂。另一方面，内地企业常因监管备案耗时过长，错过交易窗口期。如VISION DEAL-Z计划收购的趣丸集团，就因境内备案迟迟未完成，最终被迫放弃并购。

不过，我个人感觉市场仍有希望。2023年，由香港金管局前总裁陈德霖牵头的汇德收购-Z成功与新加坡狮腾控股合并，成为首单落地的SPAC并购案；另一家AQUILA ACQ-Z则通过收购找钢集团，助其登陆港股。这两单的成功，离不开标的公司的优质资质和发起团队的丰富资源。

为激活市场，专家呼吁进一步松绑规则。诺圻资本主席王干文建议，降低对PIPE投资者的门槛，例如仅需1名资深投资者参与，并缩短并购审批时间。2024年8月，港交所虽已下调投资门槛至5亿港元，但企业仍觉不足。目前，唯一待考的TECHSTARACQ-Z正尝试并购激光雷达公司图达通，若成功或为市场注入信心。SPAC的初衷是帮助企业快速融资，但港股市场却因制度限制陷入低迷。未来能否重生，或许取决于规则优化与市场信心的双向奔赴。