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慎重!新兴市场还未见底 ,勿抄

贵在坚持 时间:2018-09-21 浏览:871 点赞:0
摘要:       2018这前大半年对于新兴市场来说是个灾难年,货币走势的陆续下行使得当事政府焦头烂额。很多投资人把此现象归结原为全球经贸纠纷。但真的是纠纷的问题吗?新兴市场的下挫还会继续吗?什么时候会是...



       2018这前大半年对于新兴市场来说是个灾难年,货币走势的陆续下行使得当事政府焦头烂额。很多投资人把此现象归结原为全球经贸纠纷。但真的是纠纷的问题吗?新兴市场的下挫还会继续吗?什么时候会是转机时刻呢?财富小编为此专门收集了相关资料为您解惑。


       新兴市场体危机见底还尚早

  对冲基金巨头富兰克林邓普顿投资公司固收基金经理Chris Siniakov在周一接受采访时称:“尽管我们还没有看到新兴市场危机正式结束,但我们可能已经接近底部了。”不过Siniakov的观点也遭到来自美元多头的抨击。


       EPB宏观研究院的创始人Eric Basmajian撰文称,并不是所有下跌的国家都受到了外部环境的影响。从更宏观的角度来看,全球流动性萎缩、美元紧缩政策以及国际收支规模减少才是更普遍的原因。所以现在想要抄底新兴市场,离最好的时机还远着呢。


     其实并不是所有的新兴市场国家都受到了经贸纠纷的影响,在这些国家经济增速减缓和货币贬值对于市场的影响被远远低估了。Basmajian认为,只有认清楚造成这些市场下跌的真正原因,才能帮助投资者判断合适的抄底时机。


       第一诱因 美元持续升值及全球流动性紧缩是诱因

       美元升值对于新兴市场肯定不是好事情,尤其是那些发行以美元计价债券的国家,这会使得他们的债务压力持续上升。从今年3月开始,美元的单边上扬直接造成了新兴市场货币的连续下挫,目前剪刀差已经达到了接近20%。


   EPB Macro Research进一步将主要货币ETF近一年不同周期的收益率进行对照后,可以更清楚地看到美元的上涨对于其他货币造成的压力。更重要的是,在接下来相当长一段时间里,美元还有进一步升值的预期。


      全球主要央行都在施行量化紧缩政策,包括美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行等都在进行不同规模的缩表行动。其中,美元的流动性紧缩对于新兴市场本币造成了非常大的冲击,对于那些依旧执行宽松货币政策的国家尤甚。


       需要说明的是,目前的紧缩还远远谈不上流动性枯竭。但在世界经济增速整体放缓的大背景下,美元的紧缩对于新兴市场货币的影响正在不断被放大。


       对于流动性紧缩的另一个例证就是银行系统资产增速下滑。根据美联储公布的数据,今年全美银行资产规模增速已经下降到环比1.3%。随着美联储进一步缩表的行动,可以预见商业银行资产规模增速进一步下滑。


       Basmajian在今年6月就曾公开表示,随着市场流动性紧缩,股票这样的风险资产毫无疑问会被资金抛弃,全球经济也会受此拖累。而下跌最早会从新兴市场开始,接下来会逐步传导到全球。


      第二诱因 地缘政治因素、全球交易量萎缩

      除去经济本身的因素,在未来这段时间里,新兴市场还隐藏着诸多潜在的黑天鹅事件。


       以拉丁美洲为例,北美自贸协定久悬未定,墨西哥选出了民粹总统,巴西也有可能在十月倒向民粹主义。阿根廷货币遭遇巨大的贬值压力,委内瑞拉的经济危机已经演变成为人道主义危机,大量难民逃向邻国......


  贝莱德投资总监Martin Small表示,新兴市场这种称呼只是我们给予的一种评价方式,具体到每个国家还要区别分析。以拉丁美洲为例,巴西就是一个被严重低估的市场。巴西的国土面积庞大,有着丰富的自然资源,这些年来和中国有密切的经济往来。同时在大豆等农产品交易上,巴西有望在国际经贸纠纷中成为受益方。所以在新兴市场整体承压的情况下,仍有可能出现一些不错的标的,但这也需要投资者有更好的宏观把控能力。


       摩根大通的全球采购经理人指数从今年1月起就进入了下行通道,虽然仍在荣枯线上方,但是下行趋势明显。 如果国际收支继续减速,那么会有更多热钱涌向更安全的美元,与紧缩的流动性和货币政策一起推升美元汇率,加剧新兴市场的下行压力。


     综上看来,新兴市场的下行是持续的,因为年内美联储两次加息的预期,加之世界主要央行施行的货币紧缩政策与美元的持续回流,美元至少到2019年第一季度会继续保持升势。这一点与新兴市场是相悖的。所以,现在还不是抄底的最佳时机。


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交易之神
2018-09-30 16:04:45

现在抄底也可能是机会。

  • 1条数据

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