有效市场理论到底对不对

        在期货投资的“圣经”《期货交易技术分析》中，作者约翰墨菲认同“有效市场理论”这种说法。“有效市场理论”所指的是，我们不必去关注任何的新闻或者基本面的因素，因为所有已知的、为止的、应该知道的所有信息，全部都已经反映在图形中了。哪怕是未知的“爆炸性”新闻，也会立即在爆出的一刻完全反应于价格上。

        根据这种理论，我们研究的所有新闻和基础的数据，全都是无用的，因为这些东西早就在图标上显示了，我们只是又把过去的、已经无用的、已经显示的东西又重头研究了一遍。因此，在期货或者别的投资活动中，我们无需懂得任何基本面上的知识，只要懂得技术分析就已经足够，因为技术图表早已经反映了所有的东西。

        这样的理论对不对呢？这当然是错的。我们可以看到，几乎所有有金融市场的国家都在打击内幕交易。如果我们不需要信息，而且信息爆出后投资者会立即消化这些信息，那么打击内幕交易就失去了意义。因为如果技术分析图可以马上反应投资信息的话，那么最早做出反应的并不是内幕交易者，而是在技术分析上看到“苗头”的那群人。事实上，真正能赚钱的，恰是内幕交易者，而非掌握了技术分析理论的人。从这点上，我们就可以看出，“有效市场理论”中的这些话，其实是靠不住的。

       其次，就算市场价格真的反应了所有投资者所需要知道的信息，人们对于其关注程度、侧重程度以及解读都会有所不同，这也就是人们对于什么是“信息”的理解所不同，那么“信息”就没有完全反应在价格上。因此，有效市场理论是有缺失的，人们只用技术分析来进行投资是不行的。

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